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期市投资者结构悄然变化

2018-09-28
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期市投资者结构悄然变化

  美国由此也被该报告认定为限制自由贸易的头号国家。

  但在我国,生物质能为何有“定位”,却没“地位”对于一个尚处在发展初级阶段的产业而言,政策是晴雨表。但政策给予的多少并非首要,制定政策的思路才是核心。  企业和专家抱怨最多的并非生物质能源没有享受到其他清洁能源同等的政策照顾,而是主导政策背后的能源规划。  “目前我国的能源状况是煤电充足,天然气稀缺,生物质能丰富,为何大力推广煤改气,而不是生物质供气我国电力充足,而热力不足,为何政策鼓励生物质,而不是生物质供热”洪浩的提问稍显尖锐,却也给人以思考。  能源规划的功能是为能源发展划定方向,决定方向走向的应该是市场。

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今年以来,实体企业生产经营避险需求比以往更加强烈;私募等金融机构加大商品类资产配置;期货市场进一步对外开放,吸引国际者入场;各大交易所不断优化制度安排,以吸引机构投资者入市……在众多因素共同作用下,我国期货市场投资者机构化、产业化趋势日益明显。 日前,在大连商品交易所主办的“2018机构大宗商品衍生品论坛”上,与会嘉宾表示,我国商品期货市场正在从过去单一、封闭的市场,向一个多元、国际化综合性衍生品市场转变。 产业和机构投资者越来越重视大宗商品期货及衍生品市场,并积极参与。 与之相应,期市投资者结构也在悄然变化,出现机构化、产业化趋势。

大宗商品配置需求旺盛大宗商品期货及衍生品已成为与股票、债券、现金、房地产等并列的大类资产配置的主要方式之一。

从国际上看,大宗商品在全球机构投资者资产配置中的比重在快速上升。

据美国期货业协会数据,若统计2017年商品期货和期权的成交量,中国的3家商品期货交易所,即上期所、大商所和郑商所分别位列第一位、第三位和第五位。 不过,我国期货市场运行质量和影响力还远远不够,表现在定价权还不够。 其中一个重要原因,就是投资者结构有待改善。 长期以来,我国期货市场的投资者结构存在“三多三少”的情况:个人户多、法人和机构户少,民营企业多、国有企业少,贸易商多、生产加工企业少。 可以说,这种不完善的投资者结构,一定程度上影响了期货市场运行效率,市场运行品质。 目前,这一情况正在改善。 从市场层面看,年初至今,虽然商品期货市场整体涨幅有限,但其中亮点不少,苹果期货、焦炭期货、PTA期货……热点频出。 这些现象的背后是金融机构对于大宗商品资产配置需求加大;由于当前外部环境发生明显变化,经济运行面临一些新挑战,对于实体企业而言,生产经营避险需求比以往更加强烈。 在政策层面,各大交易所不断优化制度安排,以吸引机构投资者入市,促进市场功能更好发挥。

商品期权加速推出,原油期货、铁矿石期货相继国际化,期货公司深化境外布局,业务触角已延伸至、美国、英国等国家和地区……大量境外投资者开始参与中国期货市场。 在众多因素共同作用下,期货市场投资者结构中,期货产业客户和机构客户比重在增加。 以大连商品交易所为例,2016年10月份,大商所法人客户成交量占总量的21%,法人客户持仓量占比44%。

而如今,据大商所总经理王凤海表示,截至2018年7月底,大商所法人客户持仓量占比达到54%,在豆粕、豆油、棕榈油等成熟品种上,持仓占比超过60%,单位客户已成为大连期货市场的主导力量。

永安期货股份有限公司总经理葛国栋告诉记者,永安期货客户结构机构化趋势明显。

具体表现就是保证金有一半来自于特殊法人户,包括期货基金专户、期货资管账户、阳光私募专户等。 场外市场发展壮大场外市场的大发展,也为机构投资者、产业投资者壮大提供了机遇。 当前,大宗商品市场价格的波动与起伏,让企业日益意识到风险管理的重要性,纷纷通过大宗商品衍生品市场进行风险管理。

市场存在数万亿元的风险对冲需求。

中国期货业协会最新数据显示,今年上半年,期货风险管理公司金融类场外期权业务新增交易量累计约455亿元,同比增长1829%,商品类场外期权业务新增交易额累计亿元,同比增长339%。

期货专家张宜生认为,大量场外期权开发推出,给实体企业提供了更多风险管理工具,增强了实体经济对期货市场的需求。

期货公司资产管理业务纷纷加大大宗商品衍生品市场的业务开拓,为产业客户进行资产配置与风险对冲管理。

如,通过开展基差贸易、仓单服务、期现结合、合作套保等业务,服务企业管理价格、利率等风险,帮助企业优化库存管理,锁定成本和利润。

再比如,通过针对企业需求,自主开展期权、互换、远期等场外衍生品业务,提供个性化的风险管理服务,促进产业优化升级。

大宗商品衍生品市场是一个各类机构共同参与的市场。 中国证券业协会副会长葛伟平表示,证券公司场外衍生品业务已经平稳起步。

目前,已有15家证券公司通过了场外期权业务的专业评价,28家公司通过了收益互换业务专业评价。

截至2018年7月31日,场外衍生品的初始名义本金(交易双方在协议中所确定的合约规模)累计万亿元,存量亿元。

私募基金加大布局大宗商品在投资组合中的配置价值受到越来越多资管机构的重视。

中国证券投资基金业协会副会长胡家夫表示,私募基金在参与衍生品市场、服务实体经济发展方面,发挥了重要作用,目前已成为公募基金、保险资金之后第三大机构投资者。 截至2018年6月底,私募基金投资期货及其他衍生品共796亿元,较2017年增长%。 私募基金的参与,完善了衍生品市场的投资者机构。

南华期货总经理罗旭峰认为,在私募基金大规模发展的时期,客户结构会出现机构化、产品化;而场外业务大发展的时期,产业客户会大规模进入期货市场,客户结构出现产业化。 目前,这两个趋势在开始。

美国大型资产管理公司ECM创始人兼首席投资官厄尔内斯特·杰法利安表示,中国大宗商品期货市场的发展引起了世界的关注和赞叹。

在中国市场上,单纯的投机者将会越来越少,越来越多的专业流动性提供者参与到市场中,这将是中国期货市场发展的一支关键力量。 随着机构投资者开始理解到大宗商品投资的好处,多元化的机构投资组合,挖掘大宗商品市场的投资价值会更流行。 更多的产业投资者、机构投资者参与商品期货市场,有效改善了投资者结构,有利于引导投资者理性、长期投资。 (经济日报·中国经济网记者祝惠春)责编:季冉冉。

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